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澳门的威尼斯人4天前,8月31日,是全国高校陆续开学的日子,刚进来的新生们熙熙攘攘。然而,刚走出校园的许阳,却在这一天,悄无声息地告别了短暂的人生,当他被发现的时候,身体已经冰凉。

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对比历史,第六轮牛市已开启,第二波上涨逐渐展开。我们在《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《现在类似2005年-20190217》、《再论19年类似05、12年:牛市蓄势-20190319》等多篇报告中分析过,19年1月4日上证综指2440点以来市场进入第六轮牛市:一是从牛熊转换的时空来看,第五轮熊市从15/6/12高点5178点到19/1/4低点2440点最大跌幅53%,与前四轮50-70%最大跌幅相当,持续43个月,与前四轮普遍35-50个月持续时间相当;二是从估值来看,过去五轮熊市中市场底部时期全部A股PE(TTM,整体法,下同)为11.5-18.4倍,PB(LF,整体法,下同)为1.48-2.06倍,上证综指2440点时分别为13.2倍、1.42倍,已经处于底部区域下轨附近;三是从基本面看,历史上5个领先指标(社融存量同比/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比)中3个及以上企稳后市场会反转,而19/01前后五个领先指标中3个指标也已经企稳。我们认为上证综指19年2440点类似05年的998点,均处于盈利探底末期,政策拐点出现、流动性改善,熊牛转换。此外,我们在前期报告《牛市有三个阶段-20190303》中根据盈利和估值的变化,进一步将牛市划分为三个阶段:第一是孕育期,盈利回落,流动性改善推动估值修复,市场进二退一;第二是爆发期,估值盈利双升,戴维斯双击,市场的主升浪;第三是泡沫期,盈利增速平稳,资金大量流入,估值走向市梦率,市场冲顶。今年1-8月上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段,即孕育期,市场形态是进二退一,类似2005年下半年,详见《四月决断-20190406》、《小心溜车-20190421》。根据库存周期和政策时滞,我们预计上市公司利润同比19Q3见底,之后进入一年半左右回升周期,即经济平盈利上,因此,上证综指2733点附近很可能是牛市第二波上涨的起点,对应波浪理论的3浪,即牛市主升浪,详见《布局良机-20190811》、《企业盈利和GDP最终分化——借鉴美国、日本经验-20190819》。IAPP/OneTrust分别于2019年4月和8月进行了两次调查,调查问题是:你希望自己所在的企业什么时候可以完全遵守CCPA?在2019年4月的调查中,企业现已或者可于2020年1月1日之前完全遵守CCPA的比例占55%,而奇怪的是,在8月的调查中,这一比例却降到了49%。这是否说明了企业对CCPA的态度呢?

土耳其总统办公厅13日发布消息称,土耳其总统埃尔多安与英国首相约翰逊举行了电话会谈。会谈期间,埃尔多安表示,安卡拉将继续在叙利亚推进军事行动,直至清除库尔德武装和极端组织“伊斯兰国”(IS)的威胁为止。澳门的威尼斯人美国有线电视新闻网旅游频道将“乘坐蒙内铁路列车”列为到肯尼亚最值得做的20件事之一。

从目前来看,真正的什么是普惠金融?可能大家都会很清楚,现在主要是信贷需求更大,可能刚才盛总也讲到过,一定是有经营背景的这种经营需求,或者信贷需求才是真正的所谓的ToB的这种需求,才是真正的信贷需求,或者叫普惠金融的信贷需求。ToC的个人的,我觉得可能发展方向和情况不是很明朗。有可能像刚才我说的数据在强监管的情况下,不是它不符合监管概念,但是这个东西能在普惠金融方面发挥多大的作用?真正的如果做ToB的金融科技能发挥多大的作用?这又是一个命题。刚才张总讲了,建行发挥的作用基本上都是内部生态,原有的产业生态上来做。真正的产业生态,中国的中小企业六七年前一个轮回,六七年以后,这个企业没了,有用吗?你再发给谁?再找它的什么历史数据?怎么用互联网或者金融科技的数据来监控呢?我没有想到办法。所以,怎么来融合,可能确实有很多可研究的方面,我不太特别懂技术,但是我觉得这个问题可能在很多方面可能会有很大的影响。19号台风逼近日本实际上我们做这个业务,普惠金融研究院的贝院长我们也没有邀请他,他自己做了一个体验,回来给了我们生动的评价,你这种精品的民宿的服务,很好的形成了village,将village组合,village乡村,village别墅,真正实现旅游生态的升级。在这个发展过程中,普惠金融还有很长的路要走,但是有更多的空间,我们共同推动它取得很好的进步,谢谢大家!

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